市场行情回首：上周机械设备指数上涨1。54%，沪深300指数下跌1。13%，创业板指下跌2。02%。机械设备正在全数31个行业中涨跌幅排名第5位。剔除负值后，机械行业估值程度（全体法）29。4倍。上周机械行业涨幅前三的板块别离是机械人、机床东西、半导体设备；岁首年月至今涨幅前三的细分板块别离是机械人、半导体设备、注塑机。

　　投资：2025年沉点关心（1）政策发力带动的基建地产链，保举工程机械及城轨信号系统；（2）内需苏醒关心顺周期通用设备，机床、工业气体、检测办事等，（3）新质出产力带来新手艺新财产孕育新的投资机遇，关心人形机械人、低空经济等。

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　　【工程机械】据中国工程机械工业协会对挖掘机次要制制企业统计，2024年12月发卖各类挖掘机19369台，同比增加16%。此中国内销量9312台，同比增加22。1%；出口量10057台，同比增加10。8%。2024年，共发卖挖掘机201131台，同比增加11。7%；出口100588台，同比下降4。24%。2024年3月起，国内挖机销量同比增速持续为正。从周期波动角度，挖掘机市场自2022年以来进入下行周期，叠加大规模设备更新政策，2025年无望逐渐启动新一轮更新置换周期。近期货泉财务政策利好基建，房地产“止跌回稳”政策导向估计帮推内需修复，以中大挖为代表的从机产物无望率先受益。此外，全球工程机械市场万亿级别，工程机械出海空间照旧广漠。相关标的：三一沉工、徐工机械、中联沉科、柳工、恒立液压。

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　　【人形机械人】正在近期举办的CES展会上，马斯克暗示打算正在2025年制制数千台Optimus，若是进展成功，2026年产量方针将添加十倍到5-10万台，2027年产量继续添加十倍到50-100万台。我们认为，人形机械人是AGI抱负载体，当前人形机械人仍处于从题投资阶段，降息政策带来流动性宽松或带动AI、人形机械人等科技成长板块投资机遇，硬件方面投资标的选择思为，一是特斯拉人形机械人供应链，二是无望进入人形机械人赛道的其他零部件供应商，三是华为机械人财产链。关心标的：特斯拉tier1关节总成厂商-三花智控(家电笼盖)、拓普集团(汽车笼盖)；减速器-绿的谐波、双环传动、中鼎力德；滚柱丝杠-北特科技、贝斯特、五洲新春、恒立液压；无框力矩电机-步科股份、禾川科技；空心杯电机-鸣志电器、拓斯达、兆威机电、雷赛智能、埃夫特等。

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