公司发布2024年度业绩预告，估计实现归母净利润52-55亿元，同比增加104%-116%。半导体显示范畴领先地位安定，公司业绩大幅增加。2024全年，公司估计实现归母净利润52-55亿元，同比增加104%-116%，估计实现扣非归母净利润35亿元-38亿元；2024Q4单季度，公司估计实现归母净利润18。9亿元-21。9亿元，同比增加约24%-44%，环比增加约84%-114%。2024年，国际复杂多变，国内经济总体向好，行业内呈现“弱增加、再均衡”款式，面临表里部诸多挑和，公司继续连结半导体显示范畴领先劣势，聪慧应变、抢抓机缘，经停业绩实现同比翻倍增加。“以旧换新”刺激需求改善，五大支流使用出货量连结第一。LCD方面，受供应端按需出产、需求端“以旧换新”政策强力刺激、立异使用扩类增量等影响，次要使用范畴呈现布局性改善。电视类使用同比增加较着，中国市场下半年沉现增加态势，大尺寸化程度再立异高；海外市场需求受体育赛事和促销拉动也呈现出向好的趋向，产物价钱全年波动上行。2024年，公司持续优化产物布局，取品牌客户慎密合做，正在智妙手机、平板电脑、笔记本电脑、桌面显示器、电视等支流使用范畴连结出货量全球第一，同时，公司沉点发力85”及以上超大尺寸产物，出货量位居全球第一，UBCell手艺持续迭代，婚配高端电视产物需求。按照TrendForce消息，2025年1月下旬，32”、43”、55”、65”TV面板价钱别离上涨1-2美元，行业景气程度得以延续。OLED出货量再立异高，高端占比显著提拔。柔性AMOLED方面，2024年全年公司出货量约1。4亿片，同比持续增加，产物布局较着优化，高端占比显著提拔。此中，量产交付全球首款三折产物，折叠产物全体出货增加约40%；Tandem双层智妙手机终端方案独供多家品牌旗舰机型，实现量产出货。同时，公司积极结构车载、IT等中尺寸立异使用，持续强化本身的产物和手艺能力，稳步提拔柔性AMOLED营业全体合作力。投资：“以旧换新”刺激需求向好，面板行业景气宇得以延续，公司利润弹性无望逐步，同时，跟着OLED出货量提拔以及产物布局优化，OLED营业对公司利润的拖累无望获得缓释，并逐渐实现对利润的正向贡献。连系公司2024年业绩预告以及对行业的判断，我们维持公司的业绩预测，估计2024-2026年公司利润别离为53。64亿元、110。34亿元，对应2025年1月20日收盘价的PE别离为30。8X、19。6X、15。0X，跟着公司LCD产线折旧连续完成以及OLED逐步减亏，公司利润无望逐步，维持对公司“保举”评级。风险提醒：1、手艺产物迭代不及预期的风险。面板属于手艺稠密型财产，产物的升级迭代速度较快，合作激烈，若公司新手艺产物的研发无法满脚下旅客户的需求，可能对公司业绩带来晦气影响。2、OLED营业吃亏的风险。国内OLED产线大都处于吃亏形态，若公司OLED营业无法实现盈利，将对公司的盈利能力形成影响。3、下逛需求不及预期的风险。面板做为TV、IT、手机等产物的焦点零部件，行业景气程度强依赖于终端需求，若终端消费需求不振，将对公司业绩发生影响。U8再创佳绩，公司百万吨级大单品见雏形。2024年，U8单品正在华东、华中、西北等多个空白市场取得冲破，成为公司业绩增加的主要驱动之一。2025年，公司将正在区域长进一步补短板，寻求销量的不竭冲破。公司成效显著，盈利能力显著提拔。从公司董事长换新后，2022至2024年间，公司归母净利润从3。52亿元提拔至10-11亿元，增加两倍之多，公司成效显著。2022-2024年，公司产物上聚焦U8，积极环绕U8展开营销勾当，产物佳誉度稳步提拔；团队上精简人员，提拔公司运做效率，帮扶子公司减亏；供应链端，奉行数字化，优化提拔内部办理程度，公司实现高质量成长。公司成长合理时，盈利提拔仍可期。公司销量稳中有升，公司精细化办理逐渐深切，办事质量、品牌影响力、市场所作力持续提拔，公司成长合理时。我们估计2024/2025/2026年EPS为0。37/0。50/0。56元，对应PE为30X/22X/20X，维持“买入”评级。2025年1月17日，江丰电子300666）取KSTEINC。签订了《关于静电吸盘项目之合做框架和谈》。公司从KSTE引进商定范畴的静电吸盘(E-CHUCK)产物所需的全数出产手艺并采购相关出产线，最终实现公司正在中国地域量产。KSTE担任向江丰电子供给全流程手艺支撑，并担任相关出产线的设想和交付。KSTE是韩国领先的专业处置静电吸盘出产以及相关的设备及工艺开辟、集成取安拆营业的企业，控制了静电吸盘的设想、出产和发卖范畴的浩繁专有手艺和营业消息。KSTE成立于1996年，于2006年实现PhotoChuck的量产供应；2008年8英寸陶瓷静电卡盘开辟完成并向全球供货；2015年KSTE推出2和4温区Tunable-ESC产物。静电卡盘(E-CHUCK)是一种合用于实空及等离子体工况的超干净晶圆片承载体，操纵静电吸附道理进行超薄晶圆片的平整平均夹持，正在集成电制制中是薄膜设备、刻蚀机、离子注入机、量测设备等高端配备的焦点部件。静电卡盘市场具有高度垄断性，次要由日本和美国等企业从导，包罗美国AMAT、美国LAM、日本新光电气、日本TOTO、日本NTK等公司。按照珂玛科技301611）招股书，2023年全球静电卡盘市场规模保守估量为36~42亿元，此中中国市场为7~8亿元。公司成功搭建以超高纯金属溅射靶材为焦点，半导体细密零部件、第三代半导体环节材料配合成长的多元产物系统取营业从线，已成长为集材料、部件、办事三位一体的集成方案供给商。靶材：公司现已成为全球领先的半导体溅射靶材制制商，产物进入到全球领先的3nm工艺制程，是台积电、中芯国际、SK海力士、联华电子等全球出名芯片制制企业的焦点供应商，博得了浩繁国际出名晶圆制制企业持久、不变的需求订单，市场份额近40%，位居全球第一。公司已配备包罗万吨油压机、电子束焊机、超等双两千热等静压设备、超大规格热等静压设备、冷等静压设备等严沉配备，将加快鞭策公司高端靶材新品的研制历程。此外，公司积极往财产链上逛延长，培育上逛原材料供应商，实现铝、钛、钽、铜、钨、钴、锰、镍等全面自从化。零部件：公司现已研制出超4万款半导体设备零部件，笼盖了PVD、CVD、刻蚀、光刻、3D堆叠等工艺的所有配备，实现85%以上的行业产物笼盖。公司正在全国建成了多个零部件出产，半导体细密零部件产物已成功进入了半导体客户的焦点供应链系统，普遍使用于PVD、CVD、蚀刻机等半导体设备中，实现了多品类细密零部件产物正在半导体焦点工艺环节的使用，此中气体分派盘和硅电极等多款零部件放量敏捷。2024年8月，公司控股公司杭州睿昇的年产15万片集成电焦点零部件财产化项目正式开工。项目将专注于石英、硅、陶瓷、碳化硅等集成电焦点零部件的出产。投资：我们维持此前对公司的业绩预测。估计2024年至2026年，公司营收别离为36。32/47。54/59。57亿元，增速别离为39。6%/30。9%/25。3%；归母净利润别离为3。84/5。16/6。70亿元，增速别离为50。1%/34。5%/30。0%；PE别离为50。0/37。2/28。6。公司三大产物系统扶植稳步推进，靶材需求显著受益于下逛厂商新建产能落地，同时细密零部件产物加快放量。持续保举，维持“买入”评级。风险提醒：下逛终端市场需求不及预期风险，新手艺、新工艺、新产物无法如期财产化风险，市场所作加剧风险，产能扩充进度不及预期的风险，系统性风险等。盈利能力持续改善。公司电子产物、电力产物、电线产物以及新能源汽车营业相关产物的停业收入均实现分歧程度增加；同时公司不竭提拔从动化程度、开展降本增效等系列运营办法以及次要原材料价钱下降，促使毛利率同比有所增加。毛利率变更受市场、原材料价钱波动、人工成本等多项要素影响，将来公司将通过手艺立异优化产物布局、严酷施行预算办理及持续奉行降本增效等多项行动，将公司全体毛利率维持正在合理、健康的程度。高速通信线受益AI使用。公司高速通信线订单饱和，机械满负荷运转中，此中，公司224G高速通信线产物目前正批量交付中。终端客户采纳何种方案将由其按照本身环境进行确认。将来公司将持续关心市场变化环境，取客户连结慎密联系。目前子公司乐庭智联已具有绕包机近四百台，芯线机超三十台，仍有超两百台绕包机和几十台芯线机已下单！跟着新采购的高速通信线设备连续交付其产能正正在逐渐提拔。鉴于公司新采购的高速通信线设备因品种、设置装备摆设等分歧，交期存正在差别，估计2025年将有多台环节设备连续到货。公司高速通信线的产能扩充次要是基于行业成长、客户需求以及设备手艺迭代等及时环境来不竭调整的，以确保出产设备正在满脚当前出产需求的同时还能矫捷应对将来市场的潜正在变化。目前公司224G高速通信线产物良率不变，可以或许满脚客户需求；将来乐庭智联将通过工艺配方改善、设备手艺和白动化产线升级等多项办法进一步提拔产物良率。高速通信线缆劣势较着。公司子公司乐庭智联正在电线行业深耕数十年，具有丰硕的产物开辟经验和制程节制经验，部门产物已达到国际先辈程度，且其电线营业正在质量不变性、产物品类及规模化出产能力等方面具有较强合作劣势，具有世界一流的出产设备，并取行业头部客户连结持久不变的合做关系，可以或许以更快的响应速度和成本节制能力抓住市场机遇，快速跟上高速通信线相关市场的需乞降成长。将来，公司将持续关心行业前沿手艺的立异和升级，出力深耕高速通信线行业等新兴使用范畴，加大手艺立异资本投入，聚焦焦点营业手艺研发取储蓄，以确保公司连结行业手艺领先程度，更好地满脚多样化的客户需求。公司高速通信线产物方面的研发工做可分为手艺预研和产物研发两大类，手艺预研次要针对前沿的新手艺、新产物开展研发工做，以构成公司的手艺储蓄；产物研发次要按照行业成长以及客户需求等成立项目小组进行方案设想，研发节拍将按照客户具体项目进度共同进行。将来，公司将持续聚焦高速通信线产物手艺研发取储蓄，并正在组织取人才上连结立异活力，以实现产物不竭迭代的无效立异。我们估计公司2024-2026年归母净利润10。1/14。0/17。0亿元，维持“买入”评级。手艺迭代和研发投入不及预期的风险；原材料价钱上涨；行业合作款式加剧风险；产能产量提拔不及预期。彰显收入质量提拔效能。公司预告2024年年度实现归母净利润区间6500-9000万元；扣非净利润4000-6000万元，实现强势扭亏，公司不竭优化营收布局提拔收入质量，2024年实现营收区间27-29亿元，较2023年同比增速区间为-13。59%至-7。18%，全体业绩根基合适预期。次要系公司持续推进提质增效计谋，提拔收入质量，并正在费用端节制无效。天融信002212）具备“一专多强”网安手艺能力，平安护航各行业客户数字化转型。跟着收集平安财产四化成长正式步入“新质网安”时代，天融信正在信创平安、数据平安、暗码使用平安和AI+平安等范畴积极开辟，结实实践。面向新型工业化、车云一体化、云网融合等新场景持续立异，打制新时代收集平安全体能力。公司持续深耕数据平安范畴，积极摸索“AI+平安”融合立异。基于“平台、产物、场景”建立企业级AI安万能力系统，天融信将大模子、小模子、机械进修等AI手艺能力，深度使用于数据平安产物中，全面加强风险监测、阐发和措置等能力。依托数据防泄露、数据库审计取防护、数据库审计、数据分类分级、EDR、备份一体机、API监测、数据脱敏等成熟靠得住的数据平安产物，天融信可从发生、采集、存储、利用、共享、传输、归档到各环节，为企业供给全生命周期的数据平安防护，抵御各类潜正在。维持“增持”评级。公司通知布告2024年度业绩预告，2024年估计实现归母净利润0。99-1。47亿元，扣非后1。26-1。75亿元；倒算24Q4实现归母净利中枢-11。54亿元，扣非后中枢-9。49亿元，合适预期。次要受岁暮集入彀提减值影响，市场有必然预期，显著缩窄信用风险敞口，公司24岁尾送来管理优化拐点，海外营业计谋加码领跑全行业。考虑公司2024岁暮集入彀提减值，调整24-26年EPS至0。06、1。03、1。17(-0。69、-0。18、-0。14)元，按照可比公司2025年平均23。5xPE估值，赐与方针价24。21(-2。07)元。Q4施工取价钱对营收有必然拖累，24年布局转型大马金刀。我们估算24Q4公司营收降幅相对Q3收窄，估计平易近建和工程渠道发货或连结稳健略增，施工营业下滑，以及发卖端价钱同比有必然拖累。24年公司正在去曲销取去施工方面改善显著，留下较好的增加基数。防水行业正在需求下滑及出清上均较为完全，估计2025年市场需求量及价钱合作压力或领先于其他子行业企稳。集中减值信用风险，25年降本降费无望进一步优化。我们估计公司24年减值正在应收账款、其他应收款、其他非流动资产科面前目今均做较为充实的处置，估算全年加回减值后，外行业盈利能力底部对应净利率或达6%以上程度展示运营韧性。24年公司降本展示成效，行业盈利能力遍及承压的布景下仍连结必然盈利能力，25年降本无望继续，而降费的结果也无望兑现，2025年盈利能力的同比改善无望必然弹性。海外拓展确定决心，管理改善持续推进。估计公司25年海外拓展无望提速，正在区域上或呈现普遍摆设的特点。东南亚马来西亚工场已正在25年1月成功完成初次试产。公司汗青上各环节节点计谋变化都走外行业前列，此力成长出海亦连结行业领先地位。24岁暮公司人事调整优化分工，估计25H1将持续改善管理。同时24年进行中报分红及回购注沉股东报答，正在公司贸易模式取现金流改善布景下，将来持久提拔股东报答是主要趋向。业绩稳健向上毛利环比提拔。据通知布告，按照中枢值计较，2024Q4归母净利2。88亿元，同比+26。7%，环比+8。6%；2024Q4扣非归母净利2。91亿元，同比+15。0%，环比+12。8%。2024Q4乘用车批发销量885。9万辆，同比+12。4%，环比+32。2%；新能源乘用车批发销量432。9万辆，同比+44。2%，业绩增加一方面是新能源汽车齿轮陪伴行业快速增加，公司凭仗正在高机能、低乐音的细密齿轮范畴的手艺领先性、规模劣势及不变的配套能力取得优良增加；另一方面，受益控股子公司浙江环驱科技正在智能家居、智能汽车、将来糊口等范畴的深切结构，不竭拓张智能驱动机构板块客户及产物，环驱科技营收和净利润得以显著提拔。全球客户持续开辟2024海外建厂加快。2023年来公司新能源齿轴正在国内新能源市场份额正在40%~50%；同时积极拓展海外客户，接踵获得丰田、某欧洲出名奢华品牌等客户的新能源车齿轮项目。截至2023岁暮，公司已建成500万台套新能源汽车驱动齿轮产能，并稳步推进匈牙利建厂。2025年一方面依托国内500+万台套新能源齿轮产能继续受益国内新能源增加，另一方面积极推进匈牙利工场扶植，对海外市场的结构加鼎力度，引进欧洲本土优良人才、加强团队的国际化程度，帮力全球化扩张，提高正在全球新能源汽车齿轮市场的拥有率。智能施行机构加快成长机械人减速器星辰大海。智能施行机构：公司依托环驱科技平台，鞭策产物正在扫地机、智能汽车、无人机、eBike等智能终端范畴的普遍使用，全面笼盖智能办公、智能汽车、智能家居及将来糊口四大焦点市场，积极摸索并培育新的增加点，后续无望加快放量；机械人高细密减速器：2023、2024H1公司减速器及其他营业毛利率40。3%、32。0%，盈利能力强，后续环动科技无望持续供给涵盖3—1000KG负载范畴的机械人处理方案，稳步开辟机械人减速器营业。投资：公司是细密驱动系统齿轮龙头，正正在加快全球化，同时开辟智能驱动机构、机械人关节营业，我们看好公司中持久成长，估计2024-2026年收入别离103。2/124。5/149。4亿元，归母净利润别离10。3/12。9/16。0亿元，EPS别离1。21/1。52/1。89元，对应2025年1月20日33。21元/股收盘价，PE别离为27/22/18倍，维持“保举”评级。涪陵榨菜002507）做为国内榨菜行业的龙头，履历过发卖收入快速增加的增加期，也履历近几年的业绩增加停畅期。察看近几年公司业绩增加放缓，一方面是行业增速放缓，正在全体消费疲弱、强调性价比的下，行业跌价空间遭到，另一方面取近几年公司查核、市场费用落地不结实、产物布局取当前市场不合适等要素相关。从23年以来，跟着新一届办理层上任，公司起头一系列的组织架构调整，同时对计谋和术上也进行了调整。跟着全体的改变，我们认为公司构成三个转机点：一是发卖费用落地不脚的扭转；二是价钱策略的扭转；三是餐饮市场开辟带来的渠道布局扭转。这一系列的转机正正在帮帮公司走出低谷，加快企业运营正轮回。具体来看，正在24年的鞭策下，公司从头梳理了营业标的目的，渠道端做了经销商的精细化梳理，产物端也正在推陈出新，发卖人员的激励导向有所改变，24年下半年以来失速的环境也获得了改善。同时公司注沉多品类成长，其他品类的增加也将给公司成长注入动力。从持久来看，消费升级的大趋向没有改变，我们认为价钱增加仍会是行业增加将来的鞭策力。估计公司正在调味操行业全体苏醒的大布景下，无望沉拾增加。公司盈利预测及投资评级：从持久来看，消费升级的大趋向没有改变，我们认为价钱增加仍会是行业增加将来的鞭策力。估计公司正在调味操行业全体苏醒的大布景下，无望沉拾增加。同时公司注沉多品类成长，其他品类的增加也将给公司成长注入动力。我们估计公司2025年停业收入增加实现9。8%，归母净利润增加10。37%，对应EPS0。83元，当前股价对应PE是16。2倍。参考同业业的估值程度，以及公司持久的成长空间，我们认为能够赐与合理估值23倍，方针股价为19。9元，赐与“强烈保举”评级。风险提醒：宏不雅经济苏醒不及预期，公司苏醒不及预期，办理层呈现严沉办理失误，餐饮渠道成长不及预期等。2024Q4营收实现较快增加，得益于山姆上新和稀奶油放量。11月以来山姆上新3款新品，佛山稀奶油工场2024年9月投产，稀奶油正在旺季发卖环境抱负。2024年归母净利率修复到7%摆布，同比显著改善。得益于1)股权激励费用同比削减约1亿元；2)公司严控费用，提高投入产出比；3)稀奶油放量、规模效应提拔；4)数字化办理的推进。按照中值计较，24Q4归母净利率为6。6%，取Q3差不多，Q4规模效应有提拔，但进口乳成品、棕榈油等原材料价钱有抬升，此外还有新增的投产折旧摊销，以及岁尾部门一次性费用。2025年瞻望：1)稀奶油放量+山姆上新(山姆24年基数较低)估计是焦点拉动力；除此之外，公司正在策略上会对表示凸起的品类加大资本投入(VS过去良多资本用于新品研发)，对各个运营渠道投入相当的资本，针对保守商超也正在研究产物端适配，无望带来额外边际增量。2)部门原材料成本上涨可能对Q1略有影响，25年全年来当作本环境该当好于24年，叠加费用端的管控，估计25年净利率会进一步提拔。盈利预测取投资评级：我们认为2025年餐饮供应链无望逐渐见底，板块目前估值水位较低，能够加大关心；此中立高本身有边际改善，弹性正在板块中相对可不雅，沉点关心。考虑需求端比力疲软，但公司盈利能力有边际改善，我们略下调此前收入预测，但上调此前利润预测，估计2024-2026年公司营收为38。4/42。7/46。8亿元(上次预测为38。6/43。6/48。8亿元)，同比增加10%/11%/10%；归母净利为2。7/3。4/4。2亿元(上次预测为2。7/3。2/3。9亿元)，同比增加277%/22%/26%；对应PE为26/21/17X。维持“买入”评级。2024年公司业绩受片子市场影响不及预期，但从2025年春节档起头，多部头部连续登岸银幕，无望带动不雅影热情回归，且公司储蓄影片数量较多，或鞭策投资出品营业实现较着提拔。投资出品提拔较着，影院打制“超等文娱空间”。加强影视内容投资出品能力，多部影片取得2024年多个主要档期的票房冠军。同时，公司旗下影院正在头部供给缺失、不雅影需求下滑的布景下积极拓展IP衍生合做，打制超等文娱空间，提拔盈利能力。参考2024年度业绩预告下调2024年EPS预测至-0。43元，我们看好公司将来正在内容端的产出取影院端的企稳，2024年多部头部影片延期至2025年上映亦将拉动昔时票房大盘，故维持2025/2026年盈利预测不变，维持方针价13。80元，维持“增持”评级。票房大盘欠安，业绩低于预期。公司发布2024年度业绩预告，归母净利润吃亏8。5-9。5亿元，同比由盈转亏，扣非归母净利润吃亏9。7-10。7亿元，同比由盈转亏。吃亏次要因2024年片子市场较为低迷，全年票房425亿元，同比下降23%，同时不雅影人次10亿人，同比下降22%，最终导致单银幕产出下滑，影院运营承压。此外，公司对各项资产进行了减值测试并响应计提减值预备约7-8亿元。片子投资制做及刊行营业表示较好，2025年待映影片充脚。2024年公司加大影片投资力度，持续提拔制做刊行能力，投资出品的《维和防暴队》、《抓娃娃》、《白蛇：浮生》、《误杀3》、《“骗骗”喜好你》、《我才不要和你做伴侣呢》等影片均实现盈利，此中，《抓娃娃》票房达33。27亿元，为2024年片子票房前三。2025年公司投资出品的《有朵云像你》、《蛮荒禁地》、《花开》、《寒和1994》、《聊斋：兰若寺》、《万万别打开那扇门》、《浪浪人生》、《奇遇》等多部影片打算上映，公司也将持续整合全财产链资本加强影片宣发营业，进而提拔项目标投资收益。2025年春节档预售创最快破亿记载，公司出品和影院营业无望受益。按照猫眼专业版的数据，2025年1月19日14时41分，2025年春节档预售总票房破亿，刷新中国影史春节档预售最快破亿记载。公司投资出品《唐探1900》和《熊出没。沉启将来》，且春节档强大的影片阵容亦无望提振不雅影需求，带动影院营业回暖。