按照力大致测算，物料运输中80%的成本来自于人工，我们认为劳动力欠缺、人力成本上升、SKU添加等催化下，物流业、制制业智能化转型为大趋向。过去遭到AGV/AMR存外行驶速度慢、举升效率低等问题，渗入率提拔速度较慢。当前AI手艺成长，无人叉车上述使用端痛点无望逐渐处理，快速放量。我国国产双龙头近几年均加快正在聪慧物流范畴结构：（1）安徽合力：①2023年子公司合力工业车辆引入计谋投资者，完成混改，②2024上半年收购安徽宇锋智能，实现合力智能物流财产园成功开园。2024上半年，智能物流营业营收同比增加161%。③2025年2月母公司叉车集团颁布发表取华为告竣合做，双向赋能。（2）杭叉集团：子公司杭叉智能已获2023年中国市场无人叉车营收额最高厂商，2024年获高工挪动机械人金球。2024年智能物流板块订单、营收增加均超60%。2024年12月，杭叉集团发布通知布告，拟于美国投资设立智能物流公司，海外市场拓展提速。

　　①行业层面：25年人形机械人无望率先于工场端放量，以乐聚、优必选等头部企业为例，目前正在工场中处置搬运码垛等营业的效率曾经达到人工的50%，考虑到工做时长加倍，现实效率已趋同线年将有千台至万台级此外人形机械人落地于车厂等场景。②硬件端：机械人能否要做形的会商一直存正在，但机械人最先放量、兑现到报表确定性高是工致手（或工致上身），此外减速机的使用持久以来被市场低估，以国产工业机械报酬例，乐聚机械人利用减速机、优必选、智元等下半身也利用减速机，虽然丝杠正在承沉等方面表示愈加优异，但考虑到短期量产和降本，我们认为减速机无望率先放量。③模子端：言语模子—多模态模子—具身模子，难度数量级飙升，目前模子端是人形机械人实现实正泛化使用的壁垒。海外特斯拉端到端，而国内厂商大多采用分层模子。而障碍模子端成长的缘由，次要是缺乏机械人实操大数据锻炼，而模仿仿线real的问题。但远期来看，人形机械人做为AI的最佳载体，无望陪伴AI手艺的前进充实受益，不竭加快财产化历程。投资：看好人形机械人主要财产链。1）T链从线：保举【三花智控】【拓普集团】【绿的谐波】【北特科技】【五洲新春】【鸣志电器】等；2）华为链：保举【雷赛智能】【赛力斯】【埃夫特】【兆威机电】【中坚科技】【拓斯达】等；3）多财产链共振：保举【优必选】【中鼎力德】【柯力传感】【安培龙】等，关心【豪能股份】。

　　1。保举组合：北方华创、三一沉工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。

　　AI终端迸发，带动SoC芯片需求。陪伴DeepSeek的推出，其低成本、高机能、开源模式，带来上逛的推理芯片、锻炼芯片的不竭前进，鞭策AI的端侧使用和硬件成长，进而带动SoC芯片需求。SoC芯片的高度集成性使其测试难度较大，例如分歧功能模块间的交互测试、复杂的信号处置和高速数据传输测试等，SoC测试机最焦点的部件是测试板卡，按照要测试芯片的分歧，插入分歧板卡，而板卡也需要相关配套芯片来实现测试功能，国内测试机正在800兆及以下根基采用常规FPGA，1。6G及以上的高端芯片无法再用FPGA，华峰测控1月25日发布可转债刊行预案拟募资不跨越10亿元，此中7。59亿元投入基于自研ASIC芯片测试系统的研发立异项目，2。41亿元投入高端SoC测试系统制制核心扶植项目。投资：沉点保举封测设备龙头【华峰测控】【长川科技】。

　　相较新入局厂商，保守叉车企业具备客户堆集、叉车硬件劣势，保举【安徽合力】、【杭叉集团】。